印度的两家移动运营商，沃达丰和Idea Cellular，已经合并成印度最大的电信服务提供商-拥有超过4亿用户的公司。
这项合并已经进行了很长时间。它与国家公司法法庭（NCLT）碰到了障碍，但在8月底收到了法庭的许可。在“深入挖掘”中，我们讨论了沃达丰印度公司和Idea Cellular公司的合并。
新的实体名为Vodafone IdeaLtd。它拥有12名董事，由Kumar Mangalam Birla担任董事长。董事会任命Balesh Sharma为首席执行官。此次合并在印度的全部收入市场份额为32.2％，在九个电信圈中名列前茅。
关闭相关新闻数据隐私日/了解在线保护个人信息的必要性第2天冠状病毒抖动使D-St抓紧； Sensex低于41K热库存/投资辉瑞，印度最大，Hind Oil Exploration，可获得8-10％的回报沃达丰（Vodafone）Idea Ltd.接管印度最大的电信运营商Bharti Airtel，拥有34万个站点的宽带网络和17万个零售点的分销网络。
沃达丰和Idea的联合声明说：合并预计将产生每年1400亿卢比的协同效应，其中包括840亿卢比的运营支出协同效应，相当于净现值约700亿卢比。截至2018年6月30日，净债务为1,09,200千万卢比。
Aditya Birla集团主席，现为Vodafone Idea Limited董事长Kumar Mangalam Birla表示：“这确实是一个历史性的时刻……我们正在通过建立一个具有国际声誉，规模和标准的强大公司来与这一计划合作”。
新的实体声称它的基础已经相当牢固。它的声明说：？Idea和Vodafone分别注资675亿卢比和860亿卢比，再加上两家公司的独立塔的货币化，企业价值为785亿卢比，为该公司提供了超过向电信部（DoT）支付的190亿卢比的3,900千万卢比的后付款。
货币化的选择是，沃达丰-Idea必须将移动铁塔公司Indus的11％以上的股份货币化，现金对价为510亿卢比。
Vodafone-Idea Ltd将拥有约1,850 MHz的广泛频谱组合，超过20万个移动站点和约23.5万亿公里的光纤。他们声称，这使他们能够在全国范围内提供“优质的语音和宽带连接，覆盖92％的人口，覆盖近500万个城镇和村庄。”
吉欧vs其余
任何人都可以猜测电信市场如何发挥作用，这要归功于一个改变游戏规则的人-Reliance Jio，可以说该公司促成了这次合并。
实际上，Reliance以欢迎的形式在合并宣布之日就采取了一些行动。该公司在沃达丰和Idea的推特上发布了推文：自2016年起将人们团结在一起。?????? @ VodafoneIN @Idea #WithLoveFromJio https://t.co/A7iDw6awvK
??? Reliance Jio（@reliancejio）2018年8月31日
沃达丰用自己的推文回应：
谢谢大家的爱。我们优雅地接受您的所有愿望。包括后来者和崩溃者。
??? Vodafone（@VodafoneIN）2018年9月1日
不错，这是移动运营商的社交媒体团队之间的初中水平的玩笑。但是现实是，Reliance Jio使市场感到紧张。
Mint在合并前后报道说，自Reliance Jio Infocomm Ltd在2016年推出服务以来，印度无线行业的收入一直呈稳定下降趋势。唯一的例外是2017年6月至9月季度，Jio开始报告收入，并弥补了其他电信公司收入的下降。今年4月至6月的季度再次出现这种情况-Jio？增加的收入弥补了其他收入的下降？？？收入。
媒体报道指出，Reliance Jio在收入增长方面遥遥领先于其他公司？？？第一季度收入增长了14％。同时，Bharti Airtel的状况相对较好，上一季度的收入增长了约1％。Idea Cellular和沃达丰印度公司的收入分别下降了4％和2％。
根据JM金融机构证券有限公司的分析，沃达丰和Idea合并后的实体的收入市场份额从一年前的42.4％下降到2018年8月的34.1％。那是一个巨大的打击。另一方面，正如沃达丰（Vodafone）狡猾地指出的那样，Reliance Jio-推手的份额在同一时期从零上升到22％。这还不是全部。分析人士说，如果使用粗略估算排除与固网等非移动业务相关的收入，则Reliance Jio的份额将上升至23.5％。
金色握手
合并之前，《经济时报》报道说，沃达丰正在向表现出色的公司提供金色握手，在沃达丰与Idea Cellular合并之后，这些人可以被接纳。当然，所谓金色握手，是指慷慨的遣散费。ET称，有消息人士称，沃达丰（Vodafone）向被裁减的高管提供月薪乘以他们在该集团工作的年数。多么慷慨？
从第1级到第4级进行了金色握手。据报道，一位消息人士告诉ET，他们提供的非常慷慨的报价与该集团管理其离职政策的方式一致。ET的报告还说，工作场所等级最高的级别被划分为1级，而4级则由高级经理组成。
到八月下旬，大约有70位高管接受了金色握手，而NCLT对此事一无所知。ET几天前又报道说，新实体的目标是两家公司的100亿美元协同效应，其中主要是塔楼租赁权的合理化。
但是Vodafone-Idea Ltd可能必须限制员工人数在15,000左右。两家公司都可能被迫从其17,500-18,000名员工中解雇约2500名员工。许多员工可能会被母公司（Aditya Birla集团和沃达丰集团）吸收，而另一些则不得不寻找其他工作。
Moneycontrol的一份报告称，新公司声称将平等对待合并双方的员工。据报道，它也将在开始时控制促销和激励措施。报告称，由于主要动机是为了融入市场，今年薪资涨幅可能会被跳过。
美国银行-美林证券的分析发现，两家公司的整合对于合并后的实体而言将是最关键的。一个是国内公司，另一个是国际公司。在合并的第一天，这些站点中的每个站点的2个租约将被记为1个租约和1个负载，根据估算，这将导致每年节省200亿卢比，???报告说。
该投资银行的报告补充说，沃达丰-Idea Ltd有73,000个重叠站点，而整合的下一步将涉及删除重叠的3G / 4G设备，这将节省电力。
市场反应
同时，市场对合并的反应相当积极。合并后的公司获得NCLT批准后，Idea Cellular的股票在早盘交易中上涨了6％以上。但摩根大通（JPMorgan）维持对Idea Cellular的减持评级，目标价为每股50卢比。
它认为除非有明显的收入回升，否则合并后的数字看起来并不理想。德意志银行维持对Idea Cellular的买入评级，同时将目标价格从105卢比下调至100卢比，潜在上涨空间为101％。据德意志银行（Deutsche Bank）称，争夺下一个十亿美元的目光，内容是新的战场。
Mint观察到，虽然Vodafone Idea是印度最大的电信公司，但它也是最脆弱的国家。沃达丰（Vodafone-Idea）虽然在收入和订户方面处于可观的领先地位，但在获利能力和杠杆比率方面却是另类故事。例如，尽管其收入增长了33％，但其连续12个月的Ebitda却比Bharti Airtel的无线业务低20％。
JM Financial的分析师估计，合并实体在6月季度的年化利润为727亿卢比。新公司的净债务约为其利润的15倍。造币厂报告说，JM Financial的分析师估计新实体每季度现金消耗约400亿卢比。假设关税没有恢复，它的现金余额将持续约五个季度。
另一个问题可能是，沃达丰集团似乎没有心情对其印度分支机构进行大量投资。它正在将其部分股份出售给Idea的发起人，并且已经将印度业务从其账目中合并。毫无疑问，分析师和行业观察家将合并后的公司视为该国最脆弱的电信公司，尽管规模最大。
更令人生畏的是，Reliance Jio并没有采取激进的关税措施。尽管该公司在智能手机领域占据了多数份额，但直到最近才进入后付费领域。Jio尚未在功能电话领域取得任何重大进展。它目前的收入市场份额为23％，仅为其既定目标的一半。但是，即使关税保持稳定，Jio的市场份额增长也可能侵蚀Vodafone Idea的盈利能力。
合并后的公司需要提高投资节奏并捍卫市场份额。最近几个月的订户和收入数据表明，它一直在失去市场份额，而Airtel在捍卫自身方面已经相当成功。一些分析师甚至认为，考虑到现金消耗和大量投资的需要，该公司可能需要筹集更多股本。
考虑到Jio的整合努力，这一点变得更加重要。Anil Ambani的Reliance Communications在8月的最后一周报道说，它已完成向Mukesh Ambani的Reliance Jio出售价值300亿卢比的纤维资产的交易。光纤货币交易完成后，Reliance Jio拥有1,78,000公里的光纤网络。
面对这样的举动，沃达丰-Idea试图赢得并留住客户。据媒体报道，它给零售商增加订户的激励措施增加了一倍以上。零售商过去通常从这些公司向每位客户收取70至80卢比的费用。
现在，据一位在孟买的经销商告诉《经济时报》，沃达丰和Idea的零售商被告知，对于每位新客户，他们将获得180-250卢比，具体取决于充值额。计划出售。充值额越高，奖励就越多。
此外，Idea和Vodafone必须在六个圈子中减少其订户份额，以遵守合并规则，即不允许合并拥有超过50％的订户。ET报告还说，Idea和Vodafone失去了一些现在希望加入其他移动服务提供商的分销商。他们别无选择，只能提高激励措施。
报告指出，Airtel在某些地区可能会与沃达丰和Idea给予的奖励相匹配，而Jio的零售商则希望其奖励会增加100％。但是光靠激励措施也无济于事。安永电信咨询服务合作伙伴巴拉特·巴尔加瓦（Bharat Bhargava）解释说，两家公司需要激励零售商，不仅要出售SIM卡，还要说服客户将Vodafone Idea芯片变成其主要号码。
前方的路
那么，Vodafone-Idea Ltd的未来将如何发展？
随着大多数其他电信公司退出该市场，分析师预计Reliance Jio的市场份额增长将以牺牲Vodafone Idea为代价。这仅仅是因为两家公司在网络投资方面仍远远落后于Reliance Jio和Airtel。沃达丰集团尚未进行的投资。
该公司在6月季度所见收入的稳定性是否会在未来继续保持有待观察。如果Reliance Jio决定更积极地定价，这可能会分崩离析。很大程度上取决于Jio试图打入后付费市场和功能手机市场的尝试。如果对Jio在这些细分市场上的新报价反应不佳，那么该行业很可能不得不为下一轮降价做准备。
考虑到所有因素，对于印度最大的电信公司来说，这将不会一帆风顺。预计新实体将与Reliance Jio交易吉布斯一段时间。只是希望戏ter变得更好。
