《中国经济周刊》记者 孙冰 | 北京报道
7月26日-27日，腾讯接连出手，“扫货”3家上市公司引发了不小的关注。
实际上，在2020年已经过去的大半年时间里，腾讯的投资并购动作十分频繁。虽然最近两三年，“企鹅系”一直保持着高涨的“买买买”热情，但在2020年，其投资并购的再次加速，已经能够明显感知得到。
腾讯逆市开启“扫货”模式
受到新冠疫情和复杂国际形势的影响，今年全球投资融市场局面是相对冷淡和低迷的，但这似乎并没有影响到腾讯“买买买”的热情，反而逆市开启了“扫货”模式，频频出手。
7月26日，泛微网络（603039.SH）对外披露，公司第二大股东韦锦坤拟将其持有的上市公司5%股权转让给腾讯产业投资基金；7月27日，世纪华通（002602.SZ）发布公告称，林芝腾讯（腾讯产业基金旗下实控企业）通过大宗交易增持公司股份1792万股，占股本总额的0.24%，本次权益变动后，林芝腾讯持股比例上升至5%。
除了接连“举牌”（持股比例达到5%以上）两家A股上市公司，7月27日美股盘前，搜狗公告称，腾讯向搜狗发出初步非约束性收购要约，有意以9美元/ADS的价格收购搜狗剩余股份。若交易完成，搜狗成为腾讯的私人控股、间接全资子公司，而搜狗将从纽约证券交易所退市。
搜狗于2017年11月9日在纽交所上市，发行价为13美元/ADS，如今以9美元/ADS价格被腾讯收入囊中，应该算得上笔划算生意。而2013年9月，腾讯曾以4.48亿美元入股搜狗，将搜搜和QQ输入法业务与搜狗现有业务进行合并，组成全新的搜狗公司。根据搜狗公司财报，腾讯占搜狗股份比例为39.2%，搜狐持股比例为33.8%。
实际上，腾讯在2020年进入加速投资并购期。今年1月，腾讯产业投资基金入股中大凯旋成为第二大股东。此前，腾讯产业投资基金旗下的投资实体“深圳市腾讯产业创投有限公司”还投资了奥格智能、翌擎科技、天阙科技、飞渡科技等。
今年3月，腾讯收购环球音乐集团10%股份；4月，腾讯以约为2.626亿美元的收购价成为虎牙第一大股东；同月，又以约5000万美元的总价认购拼多多615.574万股A类普通股，大笔增持。
6月，林芝腾讯以70.34元/股的价格包揽了药品零售连锁企业老百姓大药房（603883.SH）定增的不超过853万股非公开发行股份，募集资金不超过6亿元。同月，腾讯通过协议受让方式成为东华软件（002065.SZ）第三大股东，从“间接持股”变为“直接持股5.04%”。
此外，今年上半年，腾讯系还投资了英创艾伦、蘑菇财富、今日投资、华制智能制造、宇泛科技、卓视智通等多家创业公司。
而据记者梳理发现，腾讯系在A股的投资范围已经相当可观，已经是南洋股份（002212.SZ）、世纪华通（002602.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、四维图新（002405.SZ）、博思软件（300525.SZ）、步步高（002251.SZ）、永辉超市（601933.SH）等多家A股上市公司的重要股东。
实际上，自2008年成立投资并购部以来，投资已经逐渐成为腾讯的核心战略与核心业务。今年1月，腾讯公司总裁刘炽平曾在腾讯投资IF大会上透露了腾讯的投资“战绩”：截至2020年1月，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。
股价飙升资金充足，“不差钱”的腾讯为何还巨额发债？
腾讯之所以能够与全球市场行情相反“逆市”加速投资并购的步伐，底气当然来自于庞大、充足的资金实力。
虽然今年上半年，很多行业都受到了新冠肺炎疫情的冲击，但是，做线上业务的互联网公司却迎来新的发展契机。腾讯这大半年来的股价，更是从年初的380港元/股附近，一度冲到了超过550港元/股的高位，市值飙升了超过40%。在腾讯已经如此大的体量之下，这个涨幅实属惊人。
从腾讯的财报中，更能实打实地看到其是真的“不差钱”：现金流充足、负债率低。以最能体现企业盈利能力和现金实力的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）指标为例，腾讯各个季度经调整后的EBITDA比率（EBITDA/总营业收入）基本都能保持在40%上下，高于行业平均值，几乎是阿里巴巴的两倍。2020年第一季度，腾讯的EBITDA利润率为42%，而阿里巴巴为22%。
现金充足的腾讯自然不会让其成为“闲钱”躺在账面上，加大投资并购是自然而然的事情。
还有一个重要因素就是，如今的全球市场正处在一个低利率（融资成本低）的大环境下。疫情导致全球经济不景气，因此，各国政府都在降低央行利率以刺激经济复苏，宽松的市场流动性意味着较低的市场利率，此时正是那些市场认可度高的大公司，低成本发债融资的好机会。
今年5月，腾讯控股发布公告称，公司计划于6月3日发行10亿美元5年期债券、22.5亿美元10年期债券、20亿美元30年期债及7.5亿美元40年期债，共计60亿美元的公司债券。这是2020年迄今为止亚洲地区非金融企业规模最大的一笔债券交易，也是腾讯首次发行40年期的企业债券。截至目前，腾讯在计划下未偿还的票据本金总额将为180亿美元。
根据媒体报道，腾讯此轮发债虽然额度很大，但还是获得了多倍超额认购，吸引了许多包括国家主权基金等在内优质机构性债券投资者踊跃参与认购。
实际上，争相发债的不止腾讯一个，苹果、亚马逊、台积电、小米等科技巨头公司也都在今年频繁发债。而这些大公司在发债之后，投资并购和业务扩张的迹象都很明显。
当然，腾讯今年的投资并购方向也发生了一些变化，两个比较大的不同：一是更加关注于产业互联网领域的布局，除了此前投入较大的游戏、文娱、电商等toC行业，也加大了金融、企业服务等toB领域的投入，当然这与腾讯未来的战略方向有关；二是除了以VC身份投资创业公司和独角兽公司，也开始扩大和网罗“A股朋友圈”。
此外，也有分析认为，蚂蚁的官宣上市，势必对腾讯也带来了不小的压力，阿里正在“再造又一个阿里”，那腾讯呢？腾讯当然要加速布局“护城河”。
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