中国平安首席投资执行官详解未来三大投资策略
本报记者/陈晶晶/深圳报道
近日，中国平安（601318.SH）发布的业绩数据显示，截至2020年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模为3.44万亿元，较年初增长7.3%。不过，受股市波动、市场利率下行等因素影响，保险资金投资组合年化收益率为4.4%，同比下降1.1个百分点。
中国平安首席投资执行官陈德贤在接受《中国经营报》记者采访时表示，未来，中国平安将主要投资三大方向，固定收益类资产、新型不动产和基建投资品种、低估值高分红的股票。
在具体操作上，中国平安将通过资产与负债匹配，采取系统化经营、数字化管理的方法，争取达到长期的回报，获得5%以上的投资收益率。
做长期投资者获取稳健收益
“过去15年，中国平安从资产端获得的分红收益，包括股票分红、债券利息、基金分红等，按金额计算，平均增长速度达到22%。同时，过去15年，中国平安的平均投资收益率是6.5%，税前收益率大约为6.9%，高于内含价值中5%的投资收益率假设，从长远来看能达到负债端的要求。我们今年还会继续努力，把全年的分红收益金额相比去年再有所上升。”陈德贤对记者表示。
据悉，中国平安有两个投资目标：一是不断完善资产与负债的缺口，拉长资产久期。二是不断寻找能够提供稳定持续收益的资产。
陈德贤认为，“保险资金规模大，负债久期长，是长期资金的核心，不应该也不容易频繁进进出出，需要保持稳健投资。不过，在此过程中也要注意两个挑战，第一个挑战是可能错过市场一些短期的投资机会，第二个挑战是存量资产需要应对周期性的波动。”
陈德贤强调，保险资金追求的目标是资产匹配长期负债，因此投资眼光要长远。他认为，短期波动必然存在，除股票外，利率本身也有周期性。经济逐步复苏，预期利率也会轻微上升，这种情况有利于保险资金拉长久期，获取稳定的投资收益。
关于投资面临的挑战，陈德贤认为主要是存量资产到期、收益到期以及新进保费再投资的问题。
“目前中国平安有两个措施来应对挑战：一是努力寻找优质资产。平安已经采取综合金融联动的方式，帮助保险资金寻找不同类型的资产，实现资产负债达到更好的匹配效果；二是在过去两年，平安的投资端已经开始通过系统化经营、数字化管理，加强存量资产投后管理，从而实现提前预警，提前应对，防范风险。”陈德贤说。
偏爱低估值高分红股票
最新数据显示，截至2020年6月30日，在中国平安保险资金投资组合中，债券投资约1.69万亿元，在总投资资产占比达到49.2%，债权计划及债权型理财产品规模为3933.87亿元，占比11.4%，分红率为5.7%。
固定收益类资产是保险资金配置的大头。在低利率及信用风险仍存的环境下，中国平安持续增配国债、地方政府债等免税债券，以及政策性金融债等长久期、低风险债券来拉长资产久期。
陈德贤认为，“截至目前，中国平安长债持仓较为充足，持有的15年期以上国债、铁道债已超过1.1万亿元，都以高信用评级项目为主。此外，中国平安持有的债权型金融资产保持‘零’违约记录。”
长期固定收益类资产配置的增加，推动了中国平安负债期限和资产期限缺口进一步收窄。
陈德贤透露，中国平安目前负债久期是14.3年，资产久期为10年，资产与负债久期缺口缩小至4.3年，处于合理水平。
据悉，未来中国平安保险投资策略主要有三个方面：一是继续增配固定收益类资产。陈德贤认为，十年期国债合理的水平大概为3.1%～3.5%，在目前经济环境下，未来收益曲线应该会逐渐陡峭。据了解，每一年中国平安再投资的保险金额达5000亿元左右，这部分也将通过把握市场机会配置债券。
二是在新的投资品种上，中国平安未来将聚焦新型不动产、新型基建。陈德贤表示，国家推动建立以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，给保险资金投资创造了大量的机会，这些机会也让中国平安能够参与到国家未来建设当中，例如铁路、养老公寓、旧改等。据了解，中国平安该部分项目储备已经超过2000亿元，完成审批的资金达到900亿元，未来两三年将会逐步提款。
在新型不动产投资上，包括康养不动产、公租房，他表示，中国平安将会逐步增加此部分投资比例；在新基建投资上，主要偏向“两新一重”，包括新型城镇化建设、城际铁路等重大工程项目。
三是在股票投资上，将聚焦投资低估值、高分红股票。“未来15年，中国平安在股票上的投资方向，还是会以低估值、高分红的股票为主。目前国家政策也在慢慢改变，支持经济复苏，在未来一段时间内可能存在短周期的机会。与国家未来的政策发展有关联的股票，我们将积极留意。”陈德贤进一步表示。
