《中国金融》70年70人特别谈｜李礼辉谈中国法定数字货币

编者按1950年10月1日，《中国金融》创刊，由中国人民银行办公厅编辑室负责编辑出版工作，主要任务是宣传党和国家金融方针政策，交流金融实际工作经验。这是新中国成立后创办的第一本金融期刊，标志着新中国金融新闻出版事业迈出了第一步。2003年，《中国金融》由“中国人民银行主办”改为“中国人民银行主管”，但其政策性、专业性、实践性的定位没有改变。而今，《中国金融》已经成为金融宣传舆论战线中的重要一员，成为财经领域最具影响力的专业刊物之一。70年来，《中国金融》忠实地记录了新中国金融事业的辉煌历程，坚持不懈地为金融改革开放鼓与呼。为了纪念《中国金融》创刊70周年，“中国金融杂志”微信公众号将从10月1日起推出“《中国金融》70年•70人”专栏，由70位多年来关注、支持《中国金融》，与《中国金融》同命运共成长的经济金融界领导、专家、学者，畅谈中国金融业的改革发展故事以及与《中国金融》杂志的深厚情缘。

专栏推出次序以人物姓氏笔划排序；部分文字选自其在《中国金融》刊发的文章内容，推出前未经本人再次审阅。

| 本期人物 |

李礼辉

资深银行家与金融学者，北京大学光华管理学院金融学博士，北京大学、清华大学兼职教授，中国互联网金融业协会区块链研究组组长，曾任第十二届全国人大财经委委员、中国银行行长、海南省副省长、中国工商银行副行长。在国际金融、金融科技、银行管理、并购重组等领域具有丰富经验且颇有成就。多次在博鳌亚洲论坛、中国经济年会等国际国内顶尖论坛发表主旨演讲，在重要报刊和经济金融核心期刊发表论文。

李礼辉谈中国法定数字货币

具有法定地位、国家主权背书、发行责任主体的数字货币构成法定数字货币，或称中央银行数字货币。

英国、加拿大、荷兰、澳大利亚等国中央银行5年前宣布启动数字货币研发。不过，数字货币必须应用的数字技术，包括共识机制、分布式账本、加密算法、对等网络等区块链技术，目前还无法达到规模化市场的高并发需求。因此，关于法定数字货币的技术路径，各国尚未作出抉择。

多数专家学者认为，法定数字货币具有潜在的好处。一是可以替代现钞，节省现金流通的成本。法定数字货币可以便捷支付、无现钞支付，有利于节省现金流通成本，有利于提高资金周转速度和运用效率，有利于防范假币。特别是在偏远而又辽阔的地区，在线上交易以及跨境支付的场景中，能够成为可靠的、低成本的支付工具。二是可以强化支付系统的公共属性，推进普惠金融。法定数字货币可以点对点支付、端对端支付，能够为公众提供安全性高、流动性好的支付工具，节省交易成本，甚至可以不再需要商业银行账户，不再需要商业银行中介。三是可以确保金融交易的可靠性，拓展数字资产市场。在数字资产市场中，法定数字货币应用智能合约和密钥技术，能够按照商业约定和法律规定自动执行价值转移。四是可以精准调节货币供应，加强货币流通市场管控。中央银行可以拥有实时、完整、结构化的货币流通数据，有利于实现货币供应总量的精准调控。资金流信息可以实时观察、全程追踪，从反腐败、反洗钱、反恐融资、反逃税的角度看，能够实现更好的管控效果。当然，对于如何管理法定数字货币可能潜在的风险和问题，有关方面也会作出深入研究和审慎决策。

2020年4月，我国的法定数字货币开始在深圳、成都、苏州、雄安进行小范围试点，这是全球第一个投入试点的法定数字货币。我国人口数量和市场规模居全球之最，必须实现高并发市场中数字货币工具运行的可靠性和安全性。一是采用并行技术路线，坚持中央银行中心管理模式。权威专家认为，“现有区块链技术无法达到超大市场零售级别的高并发需求”。基于这样一个判断，我国的法定数字货币目前应该会保持技术中性，不依赖单一数字技术。重要的是，中央银行将会坚持中心化的管理模式，以保证货币政策传导机制的可靠性，保证货币调控的效率。二是采用双层运营投放体系，传承间接发行模式。我国的法定数字货币采用双层运营投放体系，维持“中央银行—商业银行—公众”的间接发行模式，以保持现行的货币市场运行机制和货币政策传导机制。传承现行模式的好处是节约和稳健：不必另起炉灶再造金融基础设施，有利于节省投资；不必除旧布新重构货币发行与管理格局，有利于管控风险；不必瞻前顾后衔接不同特性的货币发行模式，有利于稳定市场。三是采用“账户松耦合”方式，替代流通中现金。微信支付、支付宝等电子化支付工具，采用的是“账户紧耦合”的方式，需要绑定银行账户，需要通过银行账户才能进行价值转移。在实名制的账户管理制度下，无法实现匿名支付的需求。我国的法定数字货币可能采用“账户松耦合”加数字钱包的方式，可以脱离银行账户实现端对端的价值转移，减轻交易环节对金融中介的依赖，并且可以实现“可控匿名支付”。

目前我国法定数字货币的设计只限于替代流通中的现金。它将影响人们的经济生活。一是去现钞，让日常生活更简单。近五年，由于微信支付、支付宝占领了零售支付市场，我国的现钞交易和ATM交易已经大幅缩减，银行卡成为微信支付和支付宝的账户卡，退守大额支付市场。法定数字货币必将加速去现钞的进程，而且可能在大额支付市场中逐步替代银行卡。二是去中介，让金融竞争更充分。法定数字货币技术上可以脱离网络、脱离银行、脱离账户执行价值转移。这将导致银行账户“松绑”。金融消费者一旦减少了对银行账户的依赖，就可以更加自由地选择金融服务和金融机构，金融竞争也将更加充分。金融机构过去依赖规模化经营才能获得的成本管理和获客能力优势，未来将在很大程度上取决于数字技术创新和应用的能力。这将改写金融市场竞争的格局。

尽管法定数字货币具有区别于微信支付、支付宝的行政权威地位优势，但最终能否替代传统货币形式，取代新兴的电子支付工具，成为主要货币形式和主要支付工具，将会是一个市场抉择的过程。而影响市场抉择的要素是：使用是否更加便捷，流通成本是否更低，大众是否乐意接受，从而是否能够形成具有商业价值的经济规模。

——选自《中国金融》2020年第19-20期 《中国支付史C端的五个第一》

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