Motilal Oswal关于S H Kelkar and Co的研究报告
快速消费品增长趋势的恢复导致强劲的表现：SHKL的收入在2018财年第3季度同比增长13.5％至28.31亿印度卢比（估计为25.51亿印度卢比）（扣除基准季度的商品及服务税后，同比增长22％）。香水业务报告同比增长16.5％至25.46亿印度卢比，而调味剂业务报告同比下降8.4％至2.72亿印度卢比。EBITDA同比增长46％至5.76亿印度卢比（扣除消费税后为4.59亿卢比），利润率同比增长440个基点至20.3％（扣除消费税后为18％）。毛利率同比大幅下降600个基点至46.1％，而其他费用则同比下降180个基点至销售额的14.1％。香精香料的PBIT利润率为15.5％（2017财年第三季度为13.6％，v / s），而香精香料的PBIT利润率为25.5％（2017财年第三季度为v / s 30.8％）。因此，调整。税前利润从去年同期的2.54亿印度卢比增长至3.38亿印度卢比（税后调整后为2.86亿印度卢比的估计值）。加强欧洲优质香水业务的策略：SHKL从最近在阿姆斯特丹建立的高级香水开发中心推出了第一批香水。该公司还收购了总部位于意大利的Creative Flavours＆Fragrances（CFF），该公司在意大利的高级香精和面料中占有重要地位。通过收购，SHKL现在通过在米兰和阿姆斯特丹的工厂加强了在欧洲的业务，并有望在三年内实现其优质香水的收入贡献约10％的目标（截至目前，它已贡献了2％的收入）。香水收入）。
外表
随着快速消费品（FMCG）增长的恢复，SHKL似乎已进入增长阶段。此外，它一直在评估节省成本的措施，例如将原料业务从高成本的荷兰转移到荷兰，这将有助于扩大利润。我们主要维持盈利预测，并将该股票的估值为20倍20财年每股收益。维持买入评级，目标价为343印度卢比。
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