Prabhudas Lilladher关于Maruti Suzuki的研究报告
Maruti Suzuki的2018财年第四季度EBITDA同比增长约18％至302亿卢比（低于我们的估计），EBITDA利润率为14.2％，同比增长20个基点，但环比下降160个基点（15.8％）。但是，该季度的营业利润率受到运费支出上涨至18亿卢比的影响，由于日元汇率的不利变动，特许权使用费增加了约10亿卢比（18财年第四季度的特许权使用费率为5.7％，而2018财年的特许权使用费率为5.4％）以及由于“ 1月18日举行的Auto Expo 18”以及新的Swift启动费用而导致的广告费用较高。考虑到运费调整，利润率为15.1％。
外表
我们将19/20财年的交易量估算略微提高2％/ 1.4％。但是，我们将FY19 / 20的EBITDA利润率略微下调了约70个基点，以考虑商品成本压力并提高古吉拉特邦工厂的相关成本。我们将股票价格定为Mar20e的26倍，目标价格为10,705卢比，维持MSIL为“买入”
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