HDFC证券在Rallis印度的研究报告
Rallis印度公司报告其2018财年第四季度的收入和收益令人失望。合并收入为37.1亿卢比(同比增长6.4%)。由于价格没有上涨且销量增长缓慢,该公司的业绩有所下降。由于种子业务主要集中在Kharif上,因此子公司收入低迷,达2.2亿卢比(同比增长4.2%)。合并EBITDA为3.36亿卢比,同比下降19.4%。尽管毛利率有所提高(同比增长133个基点至45.6%),但员工成本,其他支出和子公司的经营亏损(-91百万卢比)的增长仍对EBITDA利润总额(同比9.1%-289个基点)造成了压力。由此产生的APAT同比下降36.4%至1.98亿卢比。
外表
我们预计Rallis将在18-20财年实现收入/ EBITDA / PAT CAGR 13/17/21%。Rallis拥有强大的品牌形象,多元化的产品组合,广泛的分销网络和强大的资产负债表。我们维持买入评级,目标价为288卢比/蒲式耳(23xFY20EEPS)。
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