Edelweiss关于InterGlobe Aviation的研究报告
InterGlobe Aviation（IndiGo）的2018财年第四季度EBITDAR为110亿印度卢比，低于预期的25％，因为11％的收益率下降抵消了强劲的pax增长。主要亮点：1）在利润丰厚的最后一刻（0-15天）预订期内，由于行业定价环境疲软，收益率同比下跌6％至每公里3.3印度卢比。尽管4月产量压力仍在继续，但可见一些复苏的迹象。 2）尽管短期严重发动机故障，RPKM强劲增长25％RPKM同比增长和89％的健康PLF，导致停产了约9％。随着问题的解决，IndiGo预计在19财年将行业领先的产能增加25％，可能会增强其主导地位。该公司预计收益率将恢复，因为它认为低价格无法在高燃料成本的环境中维持下去。此外，行业领先的成本结构（CASK燃料价格比SJ低20％）和强劲的资产负债表（净现金20亿美元）可缓解短期压力。
外表
假设燃油CASK增加10％，我们将FY19E的EBITDAR下调了10％，但维持FY20E。维持“买入”评级，目标价调整为INR1,651（之前为INR1,655）。
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