Motilal Oswal关于南印度银行的研究报告
SIB的报告的PAT季度环比持平（-1％），但相对较低的基数同比增长51％。PPoP季度环比下降6％，主要是运营支出环比增长6％，总收入环比持平。1.49b印度卢比（1.1％的年化信贷成本）的拨备低于我们的估计，导致PCR环比下降815个基点，降至41.2％。该银行利用印度储备银行的贷款来分散MTM亏损，并提供了1.296亿印度卢比，在接下来的三个季度中将提供3.44亿印度卢比。NII环比下降3％（同比增长12％），尽管涨幅环比增长5.7％（同比增长17.6％），NIM由于报告利差连续下降14个基点，环比下降15个基点至2.73％。运营支出环比增长6％（同比增长22％；该银行利用印度储备银行的付款来分配小费准备金，尚待提供2.045亿印度卢比）。CI比率从2018财年第3季度的50.6％增加至53.7％。零售和农业的强劲增长（分别同比增长19％）导致贷款环比增长5.7％/ 17.6％，而企业账面同比增长14％，符合该行以零售为中心的战略。公司账面余额从一年前的38％下降到了预付款的37％。滑点增加至INR6.14b（2018财年第三季度为INR2.58b），其中INR1.9b来自重组书籍（道路）。零售的滑点下降（第三季度为0.18％v / s 0.38％），但农业（第三季度为0.71％v / s 0.18％）和中小型企业（第三季度0.3％v / s 0.18％）有所增加。恢复，升级和注销的价格为4.08卢比。绝对GNPA环比增长11.6％，至INR19.8b（3.59％，+ 19bp，环比），而NNPA环比增长16.9％，达到INR14.2b（2.6％，+ 25bp），经计算的PCR环比下降326bp，至28.5％。净总有压力贷款总额为INR14.7b，比上一季度略有上升（第三季度为INR14.6b），但按百分比计算下降至贷款的2.7％（第三季度为2.8％）。该银行公布的2017财年GNPA差异为8400万印度卢比，其中不包括它已提供并出售给ARC的1.54亿印度卢比的无资金风险。
外表
管理层的重点是建立低价贷款帐簿，并稳定地清理资产负债表，从而大大改善了资产质量。我们认为资产质量压力已基本消除。我们将19/20财年的预测下调12％/ 7％，以计入更高的拨备，并维持目标价为INR34（1.1倍FY20E ABV）的“买入”评级。
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