Edelweiss关于DB Corp的研究报告
DB Corp（DBCL）的2018财年第四季度收入符合预期。然而，由于新闻纸价格上涨和比哈尔邦和古吉拉特邦的扩张驱动，原材料成本同比增长20.5％，因此EBITDA超出了我们的估计。主要优点：（i）广告收入的同比增速为8.8％，以体积计为80％，以收益率为20％； （ii）流通收入同比增长8.5％，主要是由于流通扩张策略带动的销量激增。关键否定因素：（a）成熟版本的EBITDA利润率下降至24.2％（基准为26.7％）； （b）连续第四个季度使数字收入下降。
外表
我们预计快速消费品行业的广告支出（由于销量增长的复苏），核心市场和中心的选举，比哈尔邦的成功扩张以及房地产行业的广告支出（由于RERA）将有助于DBCL。但是，由于较高的销货成本，我们将20财年的目标价从16倍下调至15倍，以将目标价定为INR 341（先前为INR 440）。在CMP，该股票的交易价格为192.9倍FY19E和11.7x FY20E EPS。我们维持“买/卖”状态。
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