事实证明，对于制糖厂，农民和投资者来说，2018年食糖季节是一个痛苦的季节。自2017年9月以来，大多数制糖公司的股价已大幅下跌。赌糖库存的时机已经成熟了吗？我们不这么认为。
除了在过去3-4个月中宣布的措施外，政府今天还宣布了700亿卢比的救助计划，以确保现金短缺的制糖厂尽早向农民支付欠款。紧急救助计划是一个小时的需要，它将为处于困境的部门提供救济。但是，我们看到这类似于在干旱的土地上阵阵阵雨：短暂的喘息并没有使土地肥沃。糖业的可持续解决方案在于结构改革。
政府今天批准了一系列措施。这些措施包括将食糖的最低销售价格定为每公斤29卢比，建立3吨的缓冲库存，并提供利息补贴，包括暂停向食糖厂提供银行贷款。
关糖产量创历史新高
相关新闻PM Modi表示，创纪录的12000卢比直接转移到6cr农民马哈拉施特拉邦政府的a / cs中，试图使农民无压力和无债务：马来西亚总督从印度购买更多糖以帮助解决棕榈油争端：资料来源制糖季节（SS）从10月到9月。根据印度糖厂协会（ISMA）的数据，截至4月30日，当前季节的产量达到31吨。行业专家预计SS18的糖产量最终将达到32吨左右，这是印度的最高纪录。这比上一季（SS17）的20.3公吨产量增加了55％以上。2016年和2017年季风相对较好，甘蔗单产提高，面积增加，导致糖产量增加。
消费稳定
评级机构ICRA表示，SS18的国内食糖消费量有望从SS17的24.5吨增加到25吨。大约4吨的期初存货和至少31吨的产量很可能导致总糖供应量为35-35。百万吨预计将满足国内约25公吨的消费量，导致库存过剩10-11公吨。
价格下跌
国内大量盈余对价格产生了不利影响。自2017年10月以来，国内价格已大幅下跌，在2017年10月至5月底之间修正了25％以上。政府在2月宣布了各种措施来支撑价格下跌。这些措施确实暂时提振了价格。然而，对SS18更高产量的预期继续对价格构成沉重压力。目前，国内食糖价格徘徊在27,000-28,000卢比/吨，食糖的平均成本在35,000-36,000卢比/吨，导致损失9,000-10,000卢比/吨。
全球食糖过剩导致三月份国际食糖价格下跌近30％，至354.1 / MT美元。
安装甘蔗欠款
对甘蔗农民的应收款项受到监管。农业成本和价格委员会（CACP）根据各种因素（包括生产成本，回收成本，运输成本）确定甘蔗的公平价格和报酬价格（FRP）。很少有州确定自己的州建议价格（SAP），通常高于FRP。FRP和SAP与实际糖价无关，后者由市场力量决定。
尽管FRP和SAP一直稳定增长，但由于供应过剩，食糖价格下跌。糖价下跌对糖厂的流动性状况造成了不利影响，导致向农民收取的会费积聚。消费者事务，食品和公共发行部的数据显示，5月份，工业甘蔗的欠款增加到超过2,000亿卢比。
制糖公司财务疲软
由于利润率下降，糖类库存大幅下降。在2017年4月至12月期间，该行业的营业利润率同比下降420个基点至8.6％，登记亏损占销售额的百分比为6.2％。2016年4月至12月，利润占销售额的4.8％。
自二月以来宣布的措施
为了将食糖价格稳定在合理水平并改善工厂的流动性状况，政府在过去三个月中采取了以下措施：
-进口关税从50％提高到100％
-对生产者实行了两个月的销售限制-2月和3月-同月。
-完全取消了食糖出口关税
-公告的最低指示性出口配额（MIEQ）计划，用于工厂在SS18中出口2吨糖
-根据免税进口许可（DFIA）计划，允许白糖出口至9月，根据该计划，出口商可在三年内以零关税进口糖
-通知的甘蔗生产补贴为55卢比/吨，将直接支付给农民，作为甘蔗成本的一部分。满足MIEQ通知目标的糖厂100％有资格获得此补贴
到目前为止宣布的措施并没有太大帮助。在当前全球食糖价格约为340-350美元/吨的情况下，与国内现行价格相比，出口将获得更低的每吨价格，从而给糖厂带来前期亏损。虽然拟议的55卢比/吨的补贴是朝着正确方向迈出的一步，但总补贴成本预计约为154亿卢比，不到糖农欠甘蔗的十分之一。
政府采取措施延长食糖周期
在典型的食糖周期中，当价格居高不下时，农民会增加甘蔗的产量。但是产量的增加拉低了价格。这导致了甘蔗的欠款，迫使农民改用甘蔗，导致产量下降和价格下跌趋势的逆转。
但是，市场机制在受到政府干预的干扰时加剧了该行业的困境。在补贴和减少甘蔗欠款之后，农民将继续耕种。反过来，明年也将使产量保持高位。尽管政府的措施旨在减少对农民的甘蔗欠款，但最终延长了糖周期。
供过于求的情况将继续；没有预期的结构变化
政府的措施可能会导致价格上涨，并缓解工厂利润的下降，从而能够及时向农民付款。但是，总体供需状况不会发生重大变化。本季度行业盈余约为10吨。即使达到了政府设定的2吨和3吨缓冲库存的出口目标，国内市场仍然盯着下个季节大约4-5吨糖或大约2个月的消耗糖。由于全球食糖价格疲软以及SS19产量可能进一步增加的情况，该行业的前景仍不乐观。
尽管成功实施这些措施后食糖价格可能会提高，但排除了下个季节供应过剩的明显缓解。19财年食糖行业的整体盈利前景仍然疲弱。因此，投资者应利用食糖公司的股价上涨（如果有的话）来应对可能的救助计划，以退出这一领域。
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