雪绒花对卡尔帕塔鲁电力的研究报告
Kalpataru Power（KPP）在2018财年第四季度取得了另一个出色的业绩-订单量增长100％，EBITDA猛增33％，比预期高8％。主要亮点：1）收入增长27％，主要是铁路增长40％，输配电业务增长20％； 2）利润率保持在11％左右的健康水平； 3）净债务增加了20亿印度卢比，这是由于核心业务的营运资金增加以及各种BOOT项目的注入，预计债务将进一步增加2-3亿印度卢比； 4）江铃汽车（EBITDA增长40％）和Shubham Logistics（SSL；利用率80％）的表现仍然令人鼓舞。
外表
我们对该股票保持建设性，并相信KPP很有能力应对铁路增长浪潮。房地产项目，道路资产和SSL的销售释放价值是可监控的关键。我们维持“买入/卖出”，基于SOTP的目标价为INR560。
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