雪绒花在印度拉利斯的研究报告
Rallis India（Rallis）公布19财年第一季度表现强劲，合并收入同比增长30％（高于预期11％）。这是由于价格上涨，基数较低（商品及服务税的影响），以及价格较高的仿制药的放置，这也影响了毛利率（同比下降约770个基点），导致独立农用化学品业务同比增长45％。由于棉籽的价格上限，Metahelix的表现低于预期。在经营杠杆的推动下，综合EBITDA利润率保持稳定，PAT同比增长21％。尽管本季度的业绩部分减轻了我们对Rallis市场份额损失的担忧，但我们更愿意在随后的几个季度中监控业绩以改变看法。而且，产品组合的恶化（仿制药份额的增加）增加了原材料价格上涨的风险。
外表
考虑到这一点，我们将目标倍数从18倍下调至15倍。维持“持有”评级，目标价为INR207（之前为INR248）。
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