HDFC证券关于Kotak Mahindra银行的研究报告
一次性的MTM交易（约21亿卢比）和更高的NPA拨备（LLP环比+ 49％，PCR上升至61％）限制了KMB的净利润（环比下降9％，不及预期约7％）。该业务一如既往地保持健康，贷款基础广泛增长（同比增长24％），同类最佳NIM（4.30％）以及包括在内的可忽略不计的净压力。 SMA-II（97bps，下降6bps）。尽管在811上投资了300-400百万卢比，但运营支出仅同比增长了10％（环比持平），这是值得称赞的。尽管提供差别利率的费用是前期费用（每年12-13亿卢比），但它将帮助九巴获得低成本的存款（尤其是利率上升）。资产的快速增长将弥补这一不足，因为九巴在利润丰厚的贷款领域中占有更高的份额。在获得的客户群上的交叉销售机会也将有所帮助。
外表
快速发展的子公司将帮助九巴发展成为提供全方位服务的金融集团。凭借一流的回报率（20财年的核心RoAA为1.77％），溢价估值是合理的。维持买入价，SOTP为1,378卢比（4.5倍Mar-20核心ABV为238卢比+潜艇为309卢比）。
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