KRChoksey对Cholamandalam投资金融公司的研究报告
Chola公布本季度支出702亿印度卢比，同比增长44.5％/环比-12.4％。汽车金融/ VF的支出继续保持强劲势头，同比增长48.3％，这主要是由于对HCV，LCV和微型LCV的需求。房屋净值/ HE支出为94亿印度卢比，同比增长27％/环比增长16.5％。管理层认为，中小型企业部门已开始恢复常态，因此支出增长强劲。指导原则是HE支出增长保持强劲（> 27％）。NII为80亿印度卢比，同比增长约15％，由于收益率下降，整体NIM下降。
外表
再加上经营杠杆和资产质量的提高，将转化为强劲的收益增长。在18-20岁之间，我们预计PAT CAGR为29％。我们估计19/20财年的ROA为2.9％/ 3％，ROE为22.3％/ 23.1％。当前的资本定位（一级资本为13.4％，资本充足率为18.2％）是令人满意的。我们对该股票的估值为FY20E ABVPS的4.5倍，为431.3卢比（TP = 1,941卢比）。
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