ICICI Direct关于PNC Infratech的研究报告
PNC Infratech（PNC）报告收入强劲增长，同比增长106.2％，达到735.5千万卢比（我们的估计：由于强劲的执行力，EBITDA利润同比强劲增长300 bps至17.6％，这归功于Rae-Bareilly-Jaunpur项目的早期完成而获得的25.30亿卢比的收入，EBITDA利润同比强劲增长了300 bps。扣除此奖金后，EBITDA利润率为14.7％，仍然好于我们的13.5％的预期，净利润同比增长243.2％至10.25亿卢比（我们的预期：4640亿卢比）主要是由于收入的显着增长和强劲的利润增长。
外表
我们喜欢PNC，因为它具有强大的订单簿，强大的执行能力和精简的资产负债表以及更好的WC管理。此外，我们认为PNC已做好充分准备，可以抓住未来的巨大机遇。我们预计，由于从19财年起执行量大幅度增加，并收到大型机票项目的指定日期，因此18财年20财年的收入将以45.1％的复合年增长率增长。因此，我们维持对该股的买入评级，目标价格为215卢比。我们将其建筑业务的估值定为188卢比/股（按20倍的20财年EV / EBITDA表示市盈率16.2倍），BOT＆HAM项目的估值为53卢比/股（业务增长假设–每年5％）。
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