HDFC银行是印度最大的私营部门银行，多年来一直是市场上表现最稳定的银行，其收益增长达到了十几岁。其数量的可预测性有时使它变得无聊至无法分析。它的贷款增长继续保持强劲（领先于行业），利润率稳定，资产质量保持一如既往的原始状态。
该银行在1998年至2018年期间发布了可观的利润，过去20年的复合年增长率（CAGR）为32％。从1998年到2018年，每年的净资产收益率（RoE）都超过15％。由于性能卓越，该股票在过去20年中的复合年增长率超过29％。
股票的上升轨迹现已超过20年。因此，对于投资者而言，有待解决的问题是，今天的HDFC银行股票能否继续反弹并创造财富？尽管已有20多年的上涨行情，但HDFC银行的盈利增长并没有下降的迹象，因此我们预计这种上涨将继续。
关展望未来，卓越的业绩可能不仅限于银行，因为其子公司正在创造大量价值。HDFC集团孵化了许多成功的金融服务企业。子公司和联营公司的业绩同样出色（GRUH Finance，HDFC Standard Life和HDFC AMC）。紧随其后的是HDB Bank的子公司HDB Financial Services（HDB）（该行拥有95.9％的股份）。据媒体报道，未上市的子公司的价值为900亿卢比。如果将这个数字纳入我们的估值，HDFC Bank的股价将进一步上涨。
相关新闻电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？获利理念/ HDFC Q3-在波涛汹涌的水域中稳定航行的UltraTech Q3：更高的利润率提升了盈利增长，资产负债表看起来也更加强劲。快速扩大规模过去几年，组屋已成为零售融资领域规模较大的参与者之一。截至3月底，该公司在1,165个分支机构中拥有831个城市的业务。
尽管非银行金融公司（NBFC）补充了母公司的产品组合并支持零售组合的收款活动，但其独立运作并迎合了与银行不同的客户群。
截至3月底，建屋局的资产组合为44,469千万卢比，并且在过去4年中以35％的复合年增长率增长。随着商用车和建筑设备（CV / CE）融资以及商业贷款的增加，贷款账簿也变得多样化。该公司正积极向消费者提供持久的融资。截至3月31日，房地产（LAP）贷款总额为18,290千万卢比，约占贷款总额的41％。
政府组屋的资产质量良好，截至3月31日，不良资产总额（NPA）为1.58％，尽管无抵押贷款占投资组合的21％。但是，贷款书相对来说是没有经验的，必须在整个经济周期中进行全面测试。
政府组屋的利润在过去四年中增长了三倍多，达到95.2亿卢比。得益于健康的净利息收益率（NIM）和较低的信贷成本，FY18的资产回报率（RoA）为2.4％。
对HDFC银行估值的影响由于该行业巨大的增长潜力以及银行充足的资金支持，我们预计建屋发展局将在中期扩大规模。到目前为止，HDFC银行已向建屋局累计注资348亿卢比。
通过政府组屋的公开清单解锁价值还需要一段时间。但是，考虑到其当前的规模，我们已经为HDB分配了价值以得出HDFC Bank股票的公允价值。读：HDFC银行蓄势待发，购买
在我们先前的注释中，我们对建屋发展局的估值为25,940千万卢比，是20财年账面价值的3倍（或追踪账面价值的4倍）。相当于每股331卢比的价格。然而，据媒体报道，投资者正在以每股1,150卢比的价格购买建屋发展局的股票，使该公司的估值达到900亿卢比。如果我们将其纳入估值，HDFC Bank股票的上涨空间将大大增加。
从不同的角度看，如果我们将HDB的价值定为900亿卢比，则HDFC银行的股票目前的交易价格是20财年的市盈率（P / B）估计值的2.8倍，大大低于其历史范围。
尽管建屋局在私人（未上市）市场中的价值可能不是对其价值的最适当或最准确的衡量，但我们看到它创造了很多价值。即使我们以保守的价格（20倍FY20e的市价）对其进行估值，我们也可以得出HDFC银行股价的强劲上涨空间（超过20％）。
很难找到一家价格合理且估值合理的高质量业务。当前股价的合并可能是由于与FY20即将发生的CEO变更有关的不确定性。投资者应以此为契机购买股票。我们预计，由于HDFC银行是一个流程驱动的机构，因此管理层的过渡将很顺利。
由于市场在短期内面临多种不利因素，HDFC银行是印度股票中必不可少的核心控股。
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