炼油公司报告第一季度经营业绩较弱，这是由于库存收益异常高而抵消的。与全球趋势一致，炼油毛利率（GRM）仍然疲软。外汇损失和利息成本的增加影响了盈利能力。
尽管股价已经出现大幅调整，但由于全球不确定性增加，原油价格上涨，对国内汽油和柴油价格上涨的煽动性增加以及政府不愿降低燃油税，我们在今年谨慎行事。由于原油价格上涨和即将到来的选举季节，利润率可能会受到压力。
印度石油公司（IOCL）
关闭相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石营业收入同比增长了17％，由于库存增加，未计利息，税项，折旧和摊销前的利润（EBITDA）增长了57％。排除这些影响，EBITDA急剧下降。其他收入减少52％，利息成本增加40％，影响了盈利能力。报告的GRM为每桶10.2美元（桶），而正常利润率为6.8美元/桶。GRM还受到IOCL Paradip炼油厂22天维护停机的影响，此后又恢复了。180亿卢比的汇兑损失也拖累了核心业绩。
该公司在最近结束的城市燃气分销招标中赢得了18个地理区域，从长远来看，这可能会带来一些收益改善。
印度斯坦石油公司（HPCL）
HPCL EBITDA同比增长93％，得益于1,910千万卢比的库存收益。在过去的一个季度中，由于石油债券，外汇损失为540千万卢比，损失为170千万卢比。利息支出增加33％，其他收入减少44％，导致正常化净收入进一步下降。GRM的价格为$ 7.1 /桶，而标准化的GRM的价格为$ 3.1 /桶。尽管国内销量同比增长4.7％至960万吨，但出口仍处于较低水平，仅为10万吨。
巴拉特石油公司（BPCL）
受FY19第一季度库存增加以及去年基数较低的影响，EBITDA大幅增长204％。在运营方面，扣除库存收益后，支出同比大幅上升，业绩仍然疲弱。该公司报告说，石油债券的外汇损失为71亿卢比，而石油债券为17亿卢比。GRM为$ 7.5 /桶，归一化GRM为$ 4.2 /桶。原油产量环比下降百分之一至7.7吨，反映炼油厂利用率下降。国内销量增长了9.2％，为10.9吨，而国际销量下降了36％，为0.31吨。
管理层旨在改善产品和采购组合以提高利润。为提高柴油量，BPCL正在努力进一步提高其公路通行能力。
外表由于一些地缘政治因素，全球原油价格一直在上涨，导致过去几个月汽油和柴油价格急剧上涨。这在国内市场上引起了极大的反响，使石油销售公司（OMC）的利润下降了。第一季度，昂贵的原油对全球下游石油公司的GRM产生了负面影响。
与目前原油价格的估计数额相比，目前对烹饪燃料的补贴准备金不足。如果后者维持在当前水平，那么政府的补贴支付可能会延迟，这可能导致利息成本进一步上升。
过去，众所周知，汽油和柴油的净销售利润率一直在调整。考虑到对OMC的营销利润的这种操纵以及即将举行的州和大选，我们对该行业保持谨慎。
由于不确定性上升，IOCL，HPCL和BPCL在过去一个月已大幅修正，触及52周低点。尽管大幅调整使它们具有吸引力，但我们仍保持谨慎态度，因为对未来几个季度的利润率状况存在真正的担忧。OMC目前已经受到保护，但情况可能会随着政府的民粹主义行动而改变。
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