国盛策略：7月北上资金呈大进大出走势 消费板块遭抛售

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原标题：【国盛策略 | 陆股通月报】北上大进大出，消费板块遭抛售*第10期

来源：尧望后势

核心观点

1、总体配置：7月北上资金大进大出

交易型资金主导之下，7月北上资金呈大进大出走势。7月上旬，伴随市场成交活跃度提升，北上资金大幅涌入超600亿，超过上半年月度流入峰值；而中下旬形势又急转直下，北上在两周时间内流出近500亿（关于北上资金结构的分析，参见报告《交易型外资大幅撤离，大进大出有望趋缓》（20200728）），7月累计净流入仅103.9亿元。从板块仓位来看，主板仓位小幅回落，中小板与创业板仓位小幅回升，截至7月31日收盘，主板、中小板和创业板仓位分别为72.77%、16.12%和11.11%。7月以来，美国各州推动复工复产使得疫情再度爆发，单日新增病例屡创新高。同时，外部摩擦又再度升级，英国禁用华为5G设备，美国关闭中国休斯顿总领事馆，禁止TickTok在美运营等外部风险事件叠起，美方对华制裁和施压频率大幅提升。

2、风格结构：科技-周期-金融的快速轮动

7月北上流入风格经历了“科技-周期-金融”的快速轮动，大消费则持续净流出。从流入结构来看，月内周期及其他板块回流幅度居首，净流入约159.27亿元，而大消费板块则流出居前，净流出约198.71亿元。从30日均线走势看，北上资金自7月中下旬开启流出模式，各板块流向也陆续出现拐点，月末大消费30日流入均线更是由高位一路跌至负区间，科技、周期、金融流入均线也明显回落。

3、行业流向：集中流出消费板块

7月北上资金大进大出，非重仓板块流入居前，消费板块遭集中抛售。从行业月度流动看，7月非银金融、机械设备和电子行业流入居多，分别净流入88.10亿元、58.85亿元和44.29亿元；同时食品饮料、休闲服务、医药生物等消费板块大幅流出，分别净流出161.39亿元、80.24亿元和6.98亿元。从资金流动趋势看，电子、机械设备和电气设备等12个行业连续3个月趋势流入；同时，银行已经连续3个月流出，食品饮料、休闲服务和纺织服装也已经连续2个月呈现趋势流出。此外，部分行业流动趋势较上期出现转向，其中商业贸易、综合和建筑装饰自7月开始转为流入，而医药生物、家用电器、农林牧渔、轻工制造和公用事业5个行业则于7月转为流出。

4、仓位分布：休闲服务加仓居首，银行减仓居前

北上静态持仓风格继续集中在消费、科技和金融，前5大行业持股市值占比54.73%。7月北上持股市值规模月内累计增加2600.31亿，各行业持股市值普遍提升，其中食品饮料、医药生物和家用电器持股市值提升居前，分别增加420.07亿元、295.99亿元和236.46亿元，仅有纺织服装持股市值小幅回落0.33亿元；持股结构角度，休闲服务仓位提升居首，环比增加0.75%，同时银行仓位回落居前，环比降低0.84%。

5、个股配置：持股集中度回落，五粮液大幅流出

7月北上持股集中度较上期回落0.26%，截至7月31日，前20大重仓股持股市值占比回落至43.69%；个股资金层面，中国平安、立讯精密、格力电器、潍柴动力和恒力液压净流入居多，分别流入64.18亿元、30.95亿元、29.64亿元、23.91亿元和21.61亿元；同时北上资金集中流出大消费板块，五粮液、中国国旅、贵州茅台、美的集团和洋河股份净流出居多，分别流出110.01亿元、73.98亿元、38.45亿元、20.22亿元和16.63亿元。

风险提示

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期