“一包榨菜”超过“一个机场”：股价涨逾70% 天花板在哪？

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“一包榨菜”超过“一个机场”！半年赚4个亿，股价涨逾70%，天花板在哪？

继“一瓶酱油”贵过“一桶石油”后，又有“一包榨菜”超过“一个机场”。

8月21日，食品饮料板块中，道道全、天润乳业、好想你等7只个股涨停。

涪陵榨菜开盘7分钟后迅速涨停，截至收盘，报45.56元/股。今年股价累计涨幅达72.38%，公司市值达到359.63亿元，一举超过白云机场317.84亿元市值。

此前，调味品龙头海天味业总市值越过5300亿元，超过了中国石化市值。

半年报业绩引爆股价

8月20日晚，涪陵榨菜发布半年报显示，公司实现营业收入11.98亿元，同比增长10.28%；实现归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长28.44%。报告期内，公司技改提产能成效显著，实现了产品包装全品项铝箔化，产品升级全面完成。15g系列、30g充氮系列、38g邱氏菜坊系列、150g脆口榨菜（PDQ量贩）、180g泡豇豆、800g团餐产品、乌江榨菜酱油等战略新品先后投产入市。

涪陵榨菜2020年半年报

来源：公告

半年报透露，公司涪陵生产基地1.6万吨脆口智能化生产线、眉山生产基地4万吨榨菜生产线建设项目进入验收阶段。东北生产基地年产5万吨萝卜项目，配套天然气、电力等设施设备进场安装完毕，污水处理站已进水调试，基础设施建设接近尾声。

兴业证券指出，涪陵榨菜为具备定价权的榨菜行业龙头，渠道整治效果已逐步显现，叠加产能及原料池持续扩张，后续补库存、采购结构优化、泡菜产品放量将协同释放一定利润空间。

中证君统计发现，自2010年上市以来，公司共6次提到价格调整，其中，招股说明书1次、年报2次、产品提价公告3次。

目前，天猫涪陵榨菜旗舰店在售商品中，80g的榨菜10袋售价24.9元，平均一袋不足2.49元。

来源：天猫APP

随着公司产品价格的逐步提高，其产品毛利率也一路攀升。2010年公司榨菜毛利率为32.94%，2019年毛利率上升到60.54%，涨幅高达83.79%。同时，公司营收和净利润的规模也持续放大，2010年公司实现营业收入5.45亿元，实现归属于上市公司股东的净利润5574.56万元。2019年公司实现营业收入19.9亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元。

10年时间，公司营业收入增幅超过了265%，净利润增幅超过985%。

二季度获机构大手笔增持

8月20日晚，公司同时披露了非公开发行A股股票预案，本次非公开发行股票计划募集资金总额不超过33亿元，用于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）和乌江涪陵榨菜智能信息系统项目。其中，公司控股股东涪陵国投以及公司董事长周斌全拟认购金额分别为13.5亿元及不超过8000万元。

对于控股股东和董事长大手笔认购的原因，公司称系涪陵国投和周斌全认同上市公司战略发展方向，看好上市公司本次募集资金投资项目以及发展前景，拟通过本次非公开发行增持上市公司股份，支持上市公司健康可持续发展。

乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）项目包括40.7万吨原料窖池、原料加工车间及设备、20万吨榨菜生产车间及设备、园区智能物流中心以及其他必要配套设施。

根据涪陵榨菜的测算，该项目达成后将每年实现营业收入24.6亿元，实现净利润4.9亿元，内部收益率（税后）为14.13%。

涪陵榨菜一直是机构的心头好。2020年半年报显示，截至6月末，公司前十大流通股东中，香港中央结算有限公司、澳门金融管理局-自有资金、全国社保基金一一七组、中央汇金资产管理有限责任公司等机构赫然在列，而且在第二季度，香港中央结算有限公司和澳门金融管理局-自有资金分别大手笔加仓了415.37万股和239.91万股。

前十大流通股东

来源：Wind

兴业证券指出，涪陵榨菜目前在榨菜行业市占率存在持续提升趋势，具备产品定价权，历史上看基本每年可滚动式对部分产品进行提价，持续对业绩贡献弹性。目前看公司产品具备原料优势，品牌具备溢价基础，中长期产品价格带上移仍可期。