华泰：家居消费迎旺季 促销频出助消费

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来源：华泰证券研究所

华泰轻工研究 | 家居消费迎旺季，促销频出助消费

今年十一国庆双节是疫情平稳后的首个长假，国内需求全面复苏，旅游、免税消费等数据表现亮眼。但同时，海外疫情、美国大选等面临变化反复，广受市场关注。敬请查看华泰各行业为您分析国庆十一最新数据。

轻工：

摘 要

品牌与卖场促销频出助消费，看好 H2 家居需求回升

十一国庆是疫情平稳后的首个长假，叠加四季度装修旺季，我们认为家居消费或有亮眼表现。天猫数据显示，10月1日至3日，天猫线上家装品牌引导至线下门店的成交额同比提升 50.5%。我们认为，需求复苏下，品牌线上线下发力驱动行业基本面修复，地产新房销售及二手房交易持续向好亦有望支撑家居 H2 消费需求回。

“十一”迎家居需求旺季，家居消费或有亮眼表现

从历史数据看，历年 9/10 月开始进入家居装修旺季，2019 年 9/10 月家具类商品当月零售额分别达 178.0/174.5 亿元，仅次于 6、11、12 三大大促月。今年伴随疫情缓解，国庆长假亦成为国内消费需求释放期，我们认为双重赋能下家居消费需求或有亮眼表现。据阿里巴巴《2020“十一”假期消费出行趋势报告》，10 月 1 日至 3 日天猫线上家装品牌引导至线下门店的成交额同比提升 50.5%，其中新品牌占比 35%；此外线上成交额增长强劲，智能家装成交额增长亮眼，其中定制整体衣帽间成交额同比+2536%，智能家居套装成交额同比+377%，可视门铃成交额同比+1831%。

家居卖场线上频发福利，立减、神券、直播等玩法多样

为进一步刺激国内消费市场，商务部组织开展“全国消费促进月活动”，在9 月 9 日-10 月 8 日期间以百城万企推动全民消费。

家居品牌竞相推出国庆活动，激发家装需求释放

我们认为品牌商积极参与国庆促销，有助于激发消费者家装需求释放，建议持续关注家居龙头企业。

报告来源：《家居消费迎旺季，促销频出助消费—轻工行业十一国庆消费数据点评》2020年10月08日

陈羽锋（金麒麟分析师） SAC No． S0570513090004、周鑫 SAC No． S0570520090001

风险提示：疫情发展不确定性，地产销售不及预期。