热点栏目大立光收益未达预期。大立光（03008 TT /未评级）20年3季度的毛利率环比下降3个百分点至65.7%（2季度68.6%），这主要是由于核心客户华为停止订单导致其产品结构转弱，以及高端手机需求的疲软。公司3季度每股盈利为新台币43.74元，较市场预期低18%。公司预计10月份的收入将与9月份（同比下降22%）相似，意味着本月收入或同比下降约23%，而11月份的可见度仍然有限。
我们认为过渡阶段一如预期。我们对相机模块供应链的检查还显示，华为的订单在3季度显著减少，但符合预期。对于4季度出货量前景，基于季节性因素，我们预计中国手机相机模块出货量将环比略有增长。
维持舜宇光学（2382 HK）和丘钛（1478 HK）的买入评级。我们认为，大立光在中端市场的潜在扩张将对手机镜头行业带来风险。在安卓手机供应链方面，我们预计近期舜宇的镜头业务将优于大立光，由于其中端业务占比更大。
