《 ICICI证券》水泥行业报告
预计我们覆盖范围内的公司的EBITDA总额将强劲增长，同比增长27％，销量增长同比增长17％，再加上少数公司撤销DMF拨备。由于北部和东部地区较低的基数和强劲的需求增长，我们估计18财年第3季度行业销量将以较低的两位数增长。北部，中部和东部地区的价格环比上涨约1％，而南部和西部地区的环比下降1-2％，可以抵消泛印度地区平均价格的环比持平。在同比基础上，预计北部，东部和中部地区的实现率将增长9-11％，西部约为5％，而南部将下降1-2％。北方邦，比哈尔邦和泰米尔纳德邦的采砂禁令问题的影响似乎正在减弱。考虑到较低的销量/成本上涨，我们将覆盖范围内的公司的FY18-20E EBITDA总额降低了2-3％。鉴于目前的利用率仅为70％左右，我们认为在FY22E之前的任何时间都不可能实现平均长期EBITDA利润，而且也没有折衷。因此，我们根据过去三年的平均值提高目标倍数，并全面提高目标价格。SRCM，UTCEM和TRCL仍然是我们的首选。我们认为，随着建筑活动在节日之后恢复，未来几个月的交易量和价格的新闻流将显着改善。
